Compulsório maior expande ganho com títulos
A reversão das medidas anticrise promovida pelo Banco Central (BC) a partir de março do ano passado também contribui para acelerar os ganhos dos bancos com títulos e valores mobiliários. O efeito da recomposição de alíquotas de recolhimento sobre depósitos compulsórios fica claro quando se acrescenta ao resultado dos bancos com TVM a receita obtida com as aplicações compulsórias.
Por essa conta, a expansão do resultado do Itaú Unibanco com títulos no primeiro trimestre de 2011 comparado com o do quarto trimestre de 2010 passa de 2,6% para 11,8% e, em relação ao primeiro trimestre de 2010, de 13,8% para 53,6%. Em ambos períodos, o crescimento das receitas com TVM somadas às de aplicações compulsórias supera, com folga, a expansão dos resultados originados por meio de operações de crédito – que tiveram queda de 1,2% contra o quarto trimestre e alta de 13,7% na comparação com o primeiro trimestres de 2010.
Seguindo essa mesma lógica, o crescimento da receita com TVM do Bradesco no primeiro trimestre salta de 6,4% para 11,4% na comparação com o quarto trimestre, ante um aumento de 1,8% dos ganhos com operações de crédito. No primeiro trimestre de 2011 contra igual período de 2010, a elevação da receita com TVM passa de 39,8% para 67,7%, ante uma alta de 24,1% do resultado com empréstimos.
Até mesmo Banco do Brasil (BB), que normalmente trabalha mais alavancado que seus concorrentes, apresenta crescimento significativo da receita com TVM quando ela é somada ao resultado de aplicações compulsórias. No primeiro trimestre de 2011 contra o primeiro trimestre de 2010, é verificado um aumento de 30,6%, bem maior que os 19,9% de aumento no retorno com operações de crédito. Entre o primeiro trimestre deste ano e o quarto trimestre de 2010, a performance é similar – crescimento de 4,5% das receitas com crédito e de 4,3% com TVM.
O Santander figura como exceção entre os bancões porque os recursos provenientes de sua oferta de ações, feita no fim de 2009, inflou o caixa da instituição, distorcendo, dessa forma, a base de comparação.
Domingos Abreu, vice-presidente executivo do Bradesco, reconhece que os ganhos com TVM exibem maior velocidade de crescimento, mas ressalva que a representatividade das receitas com operações de crédito ainda é bem maior na margem financeira. Dos R$ 8,849 bilhões de margem líquida apurada no primeiro trimestre de 2011 pelo banco, R$ 6,180 bilhões se referem a crédito e R$ 1,670 bilhão a TVM e captações (diferença entre o custo do dinheiro e a renda obtida com investimento, sem considerar ganhos extraordinários com tesouraria). O executivo não tem dúvida que o aumento da taxa de juro somado às medidas macroprudenciais vão restringir a oferta de crédito. “A receita com TVM oferece uma boa pista disso, mas é preciso observar como será o comportamento do resto dos ativos.”
A alíquota de compulsório que incide sobre depósitos a prazo retornou, em abril do ano passado, ao nível pré-crise de 15% e, em dezembro, foi elevada para 20%. As alíquotas de exigibilidade adicional sobre recursos à vista e a prazo passaram de 5% e 4%, respectivamente, para 8%, percentual que foi novamente elevado, em dezembro, para 12%.
Fonte: Aline Lima, Valor Economico